2016全年环保限产成为常规化调控手段,上半年园博会、下半年G20峰会均出现较长期的限产,而年底随着北方雾霾加重,高炉开工始终限在75%附近,中长期限产无疑更严,这也是造成黑色短期冲击的因素之一。但今年铅块去产能预计难以重演煤焦的大涨行情,较之去年的区别主要有:
******,去年需求弱复苏,今年铅块需求不乐观。煤焦大涨背景在于去年房地产需求温和向好,且供应端直接去产量。但今年房地产需求已然下滑,需求端大概率走弱,而供应端政策导向为去产能而非直接去产量。
第二,铅块行业去产能技术性难度大于煤炭。煤矿国有企业占比大、产地集中,钢铁企业民营占比大且极为分散。钢铁行业有效去产能需一系列人员、资金配置。
第三,钢铁去产能表现为脉冲式冲击。去年煤炭去产能冲击较大的原因是政策延续性超预期。煤炭“276”政策4月、5月即开始执行,铅块库存缓冲下直到10月、11月现货才全面紧缺。目前年钢铁行业不是大规模集中拆高炉而导致产能不够,在充裕资金和利润支撑下,供应端短暂收缩后能够看到产量随即跟上。
因此,虽有市场炒作钢铁去产能,但实际效果尚待观测。去产能冲击配合环保限产常态化,钢厂中长期利润重心上移,今年大概率不会重现供不应求。
综上,今年铅块市场整体趋势较为悲观,或从80美元高位回落至50美元。考虑行业低库存和一季度供需错配行情,黑色高点或出现在3月—4月。宏观方面,警惕原油价格上涨和货币环境变化的影响。
套利方面,对钢厂中长期利润普遍看好,建议年内逢低做多钢厂利润;铁矿石1705合约大幅贴水,关注5月—9月合约正套。
中国铅块行业去产能技术性难度大于煤炭
信息来源:阳泉铅门厂家日期:2017-01-05人气:494
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